双赛谈通达成漫空间

作家 | 胜马财经 李察

帝科股份近期发布2026年第一季度事迹论说，核心盘算数据呈现权贵向好态势。论说期内，公司达成买卖收入65.67亿元，同比增长61.90%；包摄于上市公司鼓励的扣非净利润1.97亿元，同比大幅增长205.26%，主业盈利拐点明确。

手脚环球N型光伏银浆龙头，公司N型银浆环球市占率近30%，龙头地位踏实；与此同期，公司高铜浆料量产程度超预期，计谋客户20GW产能将于二季度完成调试，将权贵提高产物毛利率。

通过并购切入的存储芯片业求达成爆发式增长，2025年营收同比增长574.63%，继续增厚公司利润。跟着“光伏材料+半导体存储”双赛谈计谋升级，公司估值逻辑正从单一光伏周期股向空洞电子材料平台重构，成漫空间进一步通达。

光伏导电浆料龙头地位踏实

手脚环球当先的光伏导电浆料供应商，帝科股份凭借时间积贮与客户上风，在N型电板期间进一步寂静了行业龙头地位。公司通过收购原杜邦Solamet®光伏浆料业务，整合了环球当先的专利体系与时间资源，构建了雄伟的学问产权护城河。

2025年，公司光伏导电浆料出货量达1829.16吨，其中应用于N型TOPCon电板的全套导电浆料产物销量占比高达95.72%。在N型正面银浆细分市集，公司环球市占率稳居行业第一，产物全面粉饰隆基、通威、晶科、天合光能等环球一线电板厂商；2026年一季度，公司光伏导电浆料销售348吨，出货限度不绝稳居行业第一，销售毛利率同比提高4.2个百分点至11.2%，盈利才气权贵增强。

帝科股份已率先达成高铜浆料时间冲突与产业化落地。当今，银浆占电板非硅资本约40%，在银价继续高位运转的布景下，用铜部分替代银可镌汰30%-50%的浆料资本，是光伏行业降本的核心地方。公司拓荒的高铜浆料通过特等包覆时间治理了铜易氧化的行业费劲，已在计谋客户TOPCon电板上通过尺度IEC可靠性测试，时间盘算行业当先。

凭证公司透露信息，当今计谋客户20GW傍边高铜浆料产能正处于继续调试爬坡阶段，预期二季度完成投产，全年对应产能有望达到20-40GW。多家电板组件一体化龙头及专科电板厂商导入诉求热烈，已积极布局中试产能，瞻望2026年下半年达成跟进量产。由于高铜浆料盈利才气权贵高于旧例高温银浆，其限度化放量将成为公司已往毛利率提高的核心驱能源。

存储业务爆发式增长

双赛谈计谋收效权贵

2024年以来，帝科股份通过并购切入存储芯片边界，构建了“光伏材料+半导体存储”双轮驱动的发展情状，欢乐炸三张金花游戏下载第二增长弧线已进入收成期。公司先后收购因梦控股与江苏晶凯，完成了DRAM全产业链一体化布局，是国内为数未几达成汇集DRAM芯片后段全链布局且限度量产的企业。

与传统存储模组厂商不同，帝科股份依托私有的晶圆分级运用时间体系，巧合高效运用不同品级晶圆资源，达成高于同业5%-10%的毛利率。2025年，公司存储芯片业求达成营收5.03亿元，同比大幅增长574.63%，毛利率高达47.46%，较上一年提高23.86个百分点，盈利才气权贵优于光伏主业；2026年一季度，存储业务单季度营收再翻新高，达到 1.97 亿元，不绝保持高速增长态势。

当今，公司已量产LPDDR3/4/4X、LPDDR5/5X、DDR4等系列产物，平庸应用于OTT机顶盒、TV、手机、平板、IPC、AIoT等浪费电子与智能结尾边界。跟着AI算力需求爆发式增长及产能供给刚性管理，环球存储芯片行业正进入新一轮景气周期。市集数据炫耀，近三个月存储芯片现货价钱累计涨幅已超300%，行业景气度被多半看好将延续至2027年。

在此布景下，帝科股份明确将存储业务手脚第二主业继续加大参预，方针2026年存储芯片出货量达到3000万至5000万颗，已往发展成为国内当先的第三方DRAM存储模组企业。公司正重心布局AI算力联系存储产物，包括SoC-DRAM合封类、CXL、LPWDRAM等核心产物，精确主办AI期间存储产业的发展机遇。

募资强化主业布局

估值逻辑有望重构

为进一步寂静核心竞争力，帝科股份于4月22日透露2026年度向特定对象刊行股票预案，拟募资不跨越30亿元，精确投向光伏少银化材料升级、存储芯片封测扩产两大核心赛谈，同期安排9亿元用于补充流动资金、优化财务结构。其中，5.28亿元将用于光伏少银化材料扩产神态，进一步扩大高铜浆料产能；15.72亿元将用于半导体及存储芯片封测边界，提高存储业务的限度化分娩才气。

这次定增象征着公司“光伏材料+泛半导体材料/封装平台”的计谋升级风雅进入加快阶段。市集对公司的估值逻辑正在从单一的光伏周期股，向“光伏材料龙头+半导体存储成长股”双轮驱动的空洞电子材料平台滚动，估值核心有望继续上移。

机构投资者多半看好公司已往发展前程，国泰海通证券近日发布研报赐与公司“增持”评级，并对其方针价进行上调，觉得高铜浆料时间冲突与存储业务高增长将共同驱动公司事迹继续向好。从遥远来看，跟着光伏环球装机量继续增长与N型电板浸透率不停提高，以及AI带动的存储行业景气上行，公司双主业布局的协同效应将逐步走漏，成长细目性将取得增强。

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